Spartan Group合伙人看好Fei Protocol跟上DeFi 2.0

2021年四月，拥有超亮眼投资阵容的算法稳定币项目Fei Protocol启动，在风光募得 63.9 万颗 ETH 之后，由于创世计划的过量供给，导致 FEI 稳定币价格无法如预期的与1美元锚定，让许多人哑然。

经过好一阵子，稳定币 FEI 与治理代币 TRIBE 仍是 Uniswap最大流动性池之一，FEI 也恢复了稳定币值。

数字资产管理公司Spartan Group普通合伙人 Jason Choi 发表一篇看好 Fei Protocol 的推文串。以下为翻译整理内容。

Spartan Group 普通合伙人看好 Fei Protocol

作为 TRIBE 持有者，为何我会对流动性即服务 (Liquidity-as-a-Service，LaaS) 和协议控制价值 (protocol-controlled value，PCV) 感到兴奋。

稳定币最重要的一件事就是锚定，其次为流动性。FEI 不仅是一个稳定币，它还是 Uniswap v2 流动性最好的稳定币。

为何有如此流动性的原因，是它采用了协议控制价值 (PCV)，也就是协议「拥有」自己的 TVL (锁仓价值)，并提供流动性给自己。这是由 Fei Protocol 支持的一个概念，后来 OlympusDAO 也以类似想法跟进。

Fei Protocol 拥有自己的 TVL，而非唯利是图的 TVL (当你停止支付一天数百万美元的增发奖励后，交易者就会离开你的协议)。它是透过与你交易来做到：

接着，Fei Protocol 可以自由运用 ETH。目前来说，主要用途是最为协议流动性，这也解释了为何 FEI是 Uniswap v2 最大流动性池之一的原因。

然后，Fei Protocol 就拿着 ETH 去做任何他们想做的事。目前，它主要是为自己的协议提供流动性，这解释了 FEI能够成为 Uni v2 上最具流动性的稳定币的原因。

但是，若抵押品为所欲为，而且不像是 Maker 的作风一样支撑 FEI呢？到底支撑稳定币价值的是什么？

目前，FEI是超额抵押的，但它也曾有过一个复杂的设计，包含低于锚定价时的奖励、Uniswap 池中的重新配比。而这也跟你记得的相同，它没有起作用。

在完成史上最大 DeFi 拍卖之后，FEI出现戏剧性的价格脱钩。

多数人没有注意到的是 FEI 后来在五月已经恢复了正常锚定价格，并一直维持着。它是除去了复杂的机制，以及透过简单的货币铸造税模型来做到 (允许利用协议来清偿)。

但对我来说，拿 FEI 作为稳定币，可能是该项目最无聊的一面。

它真正原创的想法是流动性即服务 (Liquidity-as-a-Service，LaaS)，这也是「DeFi 2.0」的核心关键。

还记得前面我提到 Fei Protocol 是透过 PCV 来为自己提供流动性吗？那如果它也为其它协议也这样做呢？

Fei Protocol + OndoFinance 可以让新项目只要提供他们自己的代币到流动性池中，就能为其代币提供流动性。因为 Fei Protocol 会用 FEI 来提供池中另一半的代币，并承受该项目的暂时性损失 (IL)。

相对于协议用来完整地维护资金池，或是支出流动性挖矿奖励给那些交易公司，这么做的资金效率高达 2～10 倍。看起来有些项目了解到 Fei Protocol 的 DAO-to-DAO 面向。

还有还有其他一些「DeFi 2.0」协议不采用流动性挖矿，来提高资本效率。基于简便且通用 TVL 评估方式，以下是市场对 TRIBE 的估价。

很多人不再信任 TVL，而且确实也是如此，它是一个有严重问题的指标。

当 @dcfgod 这个问题的同时，我们发现与其他 DeFi 项目的库房 (Treasury) 相比，TRIBE 的 P/B (股价净值比，Price-Book Ratio) 被错估了。

这是因为扣除任何负债 (流通中的用户持有 FEI)，Fei Protocol 拥有 9 亿美元可运用资金。那它要拿这些钱做什么呢？其中一件正在做的事就是，启用 1.7 亿美金的 TRIBE 代币回购。

其它让我感到兴奋的潜在用例包括：

随着时间，我认为 TRIBE 不仅会反应 FEI 的采用程度，而且当回购依赖于协议股权，也有越来越多 DAO 跟 Fei Protocol 深度整合，TRIBE 将有可能成为一个 DAO 的指标性好戏。

最后，我看好两件事：

第一，这个项目已从灾难性事件存活，然后将会繁盛 ;第二，年情有活力的创办人们将会再度尝试新事物。@Joey_Santoro 和他的团队都符合这两个条件，我很高兴看到这个项目的未来。