IMF：代币化市场虽具效率但更易引发闪崩，政府势将积极介入

国际货币基金组织（IMF）周五在社群平台X 上发布了一支探讨代币化（Tokenization）技术的影片。在影片中，他们肯定了代币化市场的优势，但也警告这类市场比传统市场更容易出现闪崩，且波动性也更剧烈。

IMF 写道：「代币化可以让金融市场的运作更快、成本更低，但新科技带来效率的同时，往往也伴随新的风险。」

代币化市场的优点

这个负责维护全球货币系统稳定的国际组织将「代币化」视为货币演进的下一步，并指出代币化能透过缩短冗长的中介链条，让「买进、持有与卖出资产」变得更快速、成本更低。

在代币化市场中，清算所与登记机构等职能不再仰赖传统中介，而是可以透过程式码自动化完成。 IMF 指出，研究早期代币化市场的学者已经「发现显着的成本节省」，而可程式性让市场得以接近即时结算，并更有效率地运用抵押品。

可能带来的风险

然而，IMF 同时强调，这些效率也可能放大既有风险，自动化交易过去「已导致市场出现俗称闪崩的突然崩跌」，而交易能即时执行的代币化市场波动性可能会比传统市场「更剧烈」。

在市场面临压力的情况下，彼此层层堆叠的智慧合约可能会像骨牌一样相互连锁反应，让原本局部的问题演变成整个系统的冲击。

IMF 也点出，若未来出现大量彼此「不相通」的代币化平台，将造成市场碎片化，不但削弱流动性，也可能使「更快、更便宜」的承诺难以兑现。

影片也暗示，政府在代币化市场的参与度将会提高，他们指出：「在货币发展的重要转折中，政府鲜少甘愿袖手旁观。」如果以历史作为借镜，各国政府可能会在未来的代币化发展中扮演更加积极的角色。