UST死亡螺旋，恐慌情绪仍主导着市场

比特币和以太币市场

加密货币

比特币(BTC-USD)

以太币(ETH-USD)

最近一周高点

$ 40,372

$ 2,980

最近一周低点

$ 37,386

$ 2,717

美国4 月份CPI 从3 月份的8.5% 降至8.3%，但仍高于预期。全球市场总体避险情绪加重，美元指数上升。比特币价格跌至约2.6 万美元，ETH 跌至1,700 美元，主要原因是投资者的避险心态，而不是衍生品导致的去杠杆。LUNA 基金会比特币的储备引发了一个自我毁灭的回圈。下跌的比特币价格导致市场对UST 锚定1 美金的信心动摇，随后基金会需要出售这些比特币储备来保住锚定的汇率，然后抛售导致比特币价格进一步下跌。虽然周五比价反弹到3 万美金，恐慌情绪仍主导着市场。正如美国财政部长珍妮特·耶伦所说，「本周我们已经真实地见证了稳定币的风险」。UST 失去锚定1 美元的能力，截至撰写本周报时，价格为0.09 美元。UST 由系统外部的资产作抵押，而LUNA 则吸收来自市场的波动。LUNA 的价值和流动性本质上是这个系统的后盾，因为它决定了UST 持有人退出这个系统的能力。当大量UST 卖压出现在Curve 池和中心化交易所时，UST 持有人对美金锚定失去信心，持有人可以通过赎回UST 和铸造LUNA 退出，导致LUNA 过度增发，其供应增加在4 天内从3.46 亿增长到71 亿。LUNA 的市值从历史最高点下跌了99.9%，蒸发410 多亿美元。稳定币是资本流入和流出币圈的主要工具。自4 月初以来，主要稳定币的总供应量（USDT、USDC、BUSD 和DAI）已趋于平稳，目前收缩了32.85 亿美元。在3 月和4 月期间，赎回USDC 换成美金金额达到了47.7 亿美元。稳定币流通的显著收缩预示着一定程度的加密货币资本净流出正在进行。

期权市场洞察

上周，由于LUNA 和UST 的抛售以及BTC/ETH 现货避险情绪导致市场波动率飙升。BTC 和ETH 的三个月期限的平值期权隐含波动率分别飙升到100 和110。1 个月25-delta 偏差最高分别上涨至26% 和27%，IV-RV 价差现在处于溢价状态，波动率期限结构也出现倒挂。现货走低的同时，我们也看到一些远期虚值上涨期权的买方。隐含波动率上周在两天内上涨了60%，这意味着如果您在5 月9 日现货价格接近2.5k 时买入ETH Sep-30 3,500 看涨期权，则该头寸在5 月12 日会处于浮盈，当时现货交易价格甚至低于2k，波动率收益完全超过delta 损失和theta 衰减。

市场新闻及热点

据Glassnode 资料显示，处于亏损状态的以太坊位址数（7 日平均）达31,101,288.667 个，创近两年新高。USDT 发行商Tether 已将支持其Stablecoin 的商业票据数量削减50%。BSC 基金会发布「BSC STAR」专案评审资助计划，将专注于去中心化计算、游戏/GameFi、DeFi、社交网络等赛道，评审通过的每个专案将获得300 万美元的天使轮投资。Terra 生态固定利率协议Anchor Protocol 总锁仓量（TVL）已跌至3.45 亿美元，7 日跌幅98.25%。Animoca Brands 联合创始人Yat Siu 在接受采访时表示，其公司计划进入教育领域，为学生和教师带来「Learn To Earn」或「Teach To Earn」奖励。花旗分析师Jason Bazinet 认为，Robinhood 可能会以每股约为15 美元的价格被收购，尤其是在该股股价和加密货币价格暴跌后，这种事件发生可能性更大。据估计萨尔瓦多国家的比特币投资目前累计浮亏已达到约4,000 万美元，这已超出该国下一次偿还外债支付的利息。据ARK 方舟基金持仓资料显示，5 月9 日至5 月12 日，ARK 基金共买入1,009,582 股Coinbase 股票。Terra 建设者Alliance 向Terra 社区提交「LUNA 前进提案」，建议Terra 重新启动并发行新的LUNA Token

市场动向

上周早些时候，我们对一些客户就当前市场的整体情绪进行了快速调查，结果如下：上周UST 脱锚以及LUNA 接近归零导致整个加密货币市场大跌，但同时也创造了逢低买入的机会。目前市场资金已大量转向BTC 和ETH。MKR 上周跑赢大盘，上涨了30%，其稳定币DAI 取代了UST 成为市场上第四大稳定币。在期权方面，上周初我们看到大量买入5 月/ 6 月的BTC-30K 看跌期权，随着市场持续下跌我们甚至看到很多BTC-20K 的看跌成交。同时，我们也看到一些7 月BTC-20K / 25K 新头寸的增加（作为对角线价差的一部分）。ETH 的看跌情绪有所减少，因为我们看到了一些12 月的ETH-3,500 看涨期权成交和新增的一些明年3 月的5,000 / 5,500 看涨期权价差组合的新头寸。

传统金融市场

在通胀压力打压市场情绪的情况下，美国股市上周先跌后涨。4 月份的同比通胀率为8.3%，而预测为8.1%；核心通胀率为6.2%，而预测为6%。由于美联储需要继续收紧货币政策以应对过热的通胀，软着陆的希望已经破灭。标普500 指数和纳斯达克指数连续6 周下跌，道指连续第7 周下跌。