Pancakeswap推出veCAKE，将启新一轮LSD战争？

Pancakeswap 昨日宣布将推出 veCAKE，该机制依照质押权重决定未来 CAKE 奖励分配，将过往 vCAKE 的治理价值强化，CAKEPIE 也提供类似 Convex 的质押服务，近期有可能打响一场属于 CAKE 的动性战争吗？

Pancakeswap 推出 veCAKE

BSC 公链最大的去中心化交易所 Pancakeswap 于昨日宣布将推出 veCAKE，不过这跟既有的 vCAKE 之间有什么关联与差异，又将对 Pancakeswap 造成什么影响？

过往机制：vCAKE

Pancakeswap 曾经于去年七月推出 vCAKE 机制，用户需要将 CAKE 代币质押于糖浆池 (Syrup Pools)，才可以得到 vCAKE 分数，作为治理的权重计算依据。

不过并不是以 1:1 的方式兑换，除了考量用户存入的 CAKE 代币之外，也同时会以时间衡量，vCAKE 计算方式如下：

vCAKE 分数 = CAKE 质押数量 * 剩余质押时间

不过 Pancakeswap 过去常被诟病的问题是治理提案几乎都是团队单方面讨论决定的，用户基本上较难参与讨论，包括用户最在意的 CAKE 奖励分配提案。因此才出现了 veCAKE。

veCAKE 是什么

Pancakeswap 最重要的 CAKE 专属糖浆池与 vCAKE 将走入历史，取而代之的是新的质押治理模组 — veCAKE。

veCAKE 是一套新的治理机制分数，veCAKE 不是真实代币也不能转让，仅作为治理投票权重的计算分数。计算方式类似 vCAKE 同样是以代币数量与剩余质押时间做计算，最长的质押时间为四年。

veCAKE 类似 Curve 的 veCRV 机制，可以用于「导流 CAKE 奖励分配」，代表用户可以借由 veCAKE 投票决定每一轮 CAKE 流动性奖励要流向什么池子 (Gauge)，有助于特定交易对的深度提升。

每一轮 (epoch) 奖励发放调整的间隔是 14 天，但表每两个星期会依照 veCAKE 投票比例分配流量。

并不是所有池子都是相同的计算方式，某些池子是有加乘与限制：

veCAKE 影响：治理价值提升

有别于过往的 vCAKE，用户可以更精确、确实地依照自身的想法与利益，影响 CAKE 代币的奖励发放，有助于支持特定交易对的深度，持有 veCAKE 的治理价值将会有所提升，特别是项目团队与专业投资者。

LSD 竞争开始

Curve 战争是什么

Curve 的 veToken 模型之所以有许多模仿者，就是因为其成功的外部经济学。

各项目 (特别是稳定币项目) 会希望在 Curve 建立有深度的流动性池，强化代币稳定性，因此对于 Curve 就会有强烈需求。包含 FRAX、MIM、OHM 等稳定币项目都是其代币的大买家。

而针对散户，Convex 提供用户 cvxCRV 代币，由于质押 CRV 变成可交易的代币，因此用户随时可以交易卖出而解除锁仓限制，或是用户也可以选择将该代币进行再投资，成功吸引市场注入大量资金，并强化 Curve 生态系。

截至目前 Curve 与 Convex 的 TVL 分别为 20 亿与 18 亿美元。

Pancakeswap 正在复制 Curve 生态

上述的事情正在 BSC 上发生，早在 veCAKE 推出之前，在 Pancakeswap 发起 IFO 的 Magie 项目就已经在准备加入战局了。

Magie 是专注于流动性质押 (LSD) 领域的项目，类似 Convex，提供「需要锁仓的代币」流动性服务，提升用户的资金利用效率。过往曾经整合 Radiant、Pendle、Wombat 等项目。

Magie 近期推出子项目 CAKEPIE，该项目目标是提供用户将 CAKE 代币存入协议，并可以得到 mCAKE。预期 CAKEPIE 将会重新把 Convex 提供的服务于 BSC 上复制，而 Pancakeswap 又是 BSC 上最大的去中心化交易所，因此对于生态的影响值得评估。

不过目前项目仍未正式开始，正在进行开幕活动，吸引用户抢先存入 CAKE。预计当 Pancakeswap 的 1 epoch 开始会推出更多资讯。

Pancakceswap 仍在尝试

虽然本次 Pancakceswap 更新是复制其他项目的概念，不过确实可以看到团队希望改进的方向 — 让 CAKE 代币的治理机制更加健全，让代币持有者可以更直接地掌握自己的权益。

去中心化

不过需要注意 Pancakeswap 仍然算是个中心化的项目，CAKE 奖励的发放机制仍有团队控制的部分，且代币合约仍然有后门，代表团队随时可以更改规则。

Pancakeswap 在去中心化发展上还有很长的路要走。虽然以去中心化的交度来看还非完美，不过其确实在尝试改变。

市场吸引力

另一方面，流动性质押 (LSD) 是今年不断看到的关键字，Pancakeswap 是否可以利用其既有优势有效结合 vetoken 代币机制，并搭上市场热点成功复制 Convex 的模式，将是近几个月观察的重点。